049 Beta

Beta – Współczynnik informujący o ile procent zmieni się nadwyżka stopy zwrotu z akcji lub portfela nad stopę zysku bezpieczną od ryzyka jeżeli nadwyżka stopy zwrotu z portfela rynkowego (indeksu giełdowego) ponad stopę zwrotu wolną od ryzyka wzrośnie o 1 procent.

Współczynnik beta równy 1 mówi o tym, że nadwyżka stopy zysku akcji ponad stopę zysku wolną od ryzyka jest równa nadwyżce stopy zysku portfela rynkowego (indeksu giełdowego) oraz o tym, że pomiędzy indeksem giełdy i akcją występuje doskonała korelacja o wartości 1.

W dalszej części blogu okaże się, że beta może przyjmować różne wartości w zależności od metody liczenia.

Waldemar Mierniczek

048 Portfel rynkowy

Zgodnie z teorią portfelem rynkowym jest indeks giełdowy, ponieważ odzwierciedla notowania wszystkich papierów wartościowych na giełdzie (rynku) lub papierów wartościowych reprezentatywnych dla tego rynku.

Indeks giełdowy – wartość obliczona na podstawie wyceny akcji wybranych spółek giełdowych.

Stopa zwrotu z indeksu giełdowego odzwierciedla więc stopę zwrotu z portfela rynkowego. Pochodne instrumenty finansowe oparte na wartości indeksu (futures, opcje) odzwierciedlają przewidywane zmiany na rynku papierów wartościowych (giełdzie). Kto inwestuje w pochodne instrumenty finansowe oparte na indeksach giełdowych wierzy, że wartość rynku będzie ustawicznie wzrastała. Oczywiście trzeba pamiętać, że wybierając średnią stopę zwrotu i średnie ryzyko należy traktować pochodny papier wartościowy jak każdy inny. Jego wartość nie wzrasta liniowo, tylko wzrasta i spada w różnych okresach czasu.

Indeks WIG obejmuje wszystkie spółki giełdowe spełniające minimalne kryteria co do procentu i wartości akcji w wolnym obrocie, zarówno krajowe jak i zagraniczne. Wpływ jednej spółki na WIG nie może przekroczyć 10%, a udział jednego sektora w indeksie nie może być większy niż 30%. Skład WIG-u jest zmienny (np. na dzień 1.02.2009 r. było to 376 spółek). WIG jest średnią ważoną notowań papierów wartościowych wchodzących w skład indeksu.

Waldemar Mierniczek

047 Bezpieczna stopa zwrotu

Bezpieczna stopa zwrotu – stopa procentowa uważana za pozbawioną ryzyka. Uważa się, że obligacje i bony skarbowe, a także certyfikaty depozytowe i lokaty bankowe prezentują ten rodzaj stopy procentowej ponieważ państwo, a w krótkim okresie banki państwowe, nie mogą zbankrutować. Długość trwania bezpiecznych inwestycje, na podstawie których określa się bezpieczną stopę zwrotu, musi być dostosowana do okresu trwania inwestycji, które mamy zamiar popełnić.

Bezpieczna stopa procentowa używana jest nie tylko do wyceny inwestycji i dla celów analizy portfelowej, ale także do wyceny aktywów i pasywów przedsiębiorstw oraz do szacowania kosztu zainwestowanego kapitału.

Do analizy miesięcznej stopy zwrotu najlepiej nadaje się oprocentowanie miesięcznych bonów skarbowych, certyfikatów depozytowych i lokat bankowych.

Do analizy rocznych stóp zwrotu najlepsze byłoby przyjęcie oprocentowania rocznych obligacji skarbowych.

Założenie, że państwo nie może zbankrutować nie zawsze się sprawdza, chodzi więc raczej o inwestycje o ryzyku najmniejszym z możliwych.

Waldemar Mierniczek