056 Semiwariancja stóp zwrotu

Semiwariancja tym różni się od wariancji, że do jej szacowania wykorzystuje się tylko ujemne odchylenia stóp zwrotu od średniej stopy zwrotu. Semiwariancja stosowana jest do oszacowania ryzyka straty.

Tabela nr 63 pokazuje sposób liczenia semiwariancji na przykładzie PZU. Wartość semiwariancji określona jest wzorem:

SV = (Σ(d)2)/n    gdzie:    SV –   semiwariancja    d = 0   jeżeli i > iśrednia,    d = 0   jeżeli i = iśrednia,    d = i – iśrednia   jeżeli i < iśrednia    i  – stopa zwrotu z akcji    iśrednia   – średnia stopa zwrotu z akcji    n –   wielkość próby

 Wzór nr 15 Semiwariancja stóp zwrotu

Tabela nr 63 Wariancja i Semiwariancja PZU

Wartość semiwariancji poszczególnych spółek możemy obserwować w tabeli nr 64.

Posługując się kryterium semiwariancji wybralibyśmy akcje spółek, których semiwariancja byłaby niższa niż 8%, a więc: CCC, Enea, PZU i Żywiec, co pozwoliłoby uzyskać stopę zwrotu w grudniu 2012 r. w wysokości 2,91%.

Tabela nr 64 Semiwariancja, semiodchylenie standardowe, współczynnik zmienności i współczynnik skośności

Waldemar Mierniczek