041 Szacowanie przyszłych stóp zwrotu z portfela papierów wartościowych – metoda „ekspercka”

Metoda „ekspercka” szacowania przyszłych stóp zwrotu z papierów wartościowych polega na oparciu się na autorytecie „ekspertów” przewidujących przyszłe ruchy cen na rynku papierów wartościowych. Na podstawie tych przewidywań tworzymy trzy scenariusze (optymistyczny, realistyczny i pesymistyczny) przyszłych stóp zwrotu z papierów wartościowych, które znajdują się w sferze naszych zainteresowań. Wagami są prawdopodobieństwa zaistnienia tych scenariuszy.

Wynik takich rozważań można obserwować w poniższej tabeli.

Tabela nr 56. Szacowanie przyszłych stóp zwrotu na podstawie przewidywań eksperckich

Nie jestem zwolennikiem tej metody z następujących powodów:

1. Poziom szacunku we współczesnej Polsce w stosunku do ekspertów (zwłaszcza biegłych sądowych) jest mniej więcej tak wysoki jak poziom szacunku do spikerów TVP w okresie stanu wojennego, a poziom zaufania do wyników ekspertyz ma się mniej więcej tak jak poziom zaufania do wiadomości podawanych w Dzienniku Telewizyjnym w czasie stanu wojennego. I nie miejsce, ani czas, aby to uzasadniać.

2. Mamy do czynienia z ewidentnym nadużyciem słowa prawdopodobieństwo, które może być wyliczone na podstawie określonej populacji lub próbki pobranej z populacji. W metodzie „eksperckiej” mamy zaś do czynienia z przewidywaniem przyszłości, a więc z pewnego rodzaju wróżbą.

Waldemar Mierniczek